경제의 사계절 (인플레이션, 디플레이션, 디스인플레이션, 스테그플레이션) - 파월이 이야기한 디스인플레이션

2023년 첫 FOMC 후 파월은 기자회견장에서 디스인플레이션을 언급했습니다. 코로나-19 이후 제로 금리로 인한 돈 풀기가 가져온 인플레이션이 있었습니다. 인플레이션, 디스인플레이션과 디플레이션, 스태그플레이션을 경제의 사계절이라 부릅니다. 각 계절별 특징과 자산에 미치는 영향, 그리고 위험관리 방법에 대해서 알아봅시다.

경제의 사계절은 인플레이션, 디플레이션, 디스인플레이션, 스태그플레이션과입니다. 경제의 사계절과 각 계절이 자산 유형에 미치는 영향을 이해하면 투자자는 위험을 관리하고 재무 목표를 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 아래 글에서는 각 투자 계절을 살펴보고, 각 계절에 유리한 자산 클래스와 나쁜 자산 클래스를 알아보려고 합니다.

I. 인플레이션

인플레이션은 일정 기간 동안 경제에서 상품과 서비스의 전반적인 가격 수준이 지속적으로 상승하는 것을 말합니다. 높은 인플레이션은 통화의 구매력을 약화시키고 투자 수익을 감소시키며 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 인플레이션 기간 동안 투자자들은 일반적으로 물가 상승을 따라잡을 수 있는 자산을 찾습니다.

부동산과 금, 은, 석유와 같은 원자재는 인플레이션 기간 동안 강세를 보이는 자산으로 간주되는 경우가 많습니다. 가격이 상승하더라도 그 가치를 유지할 수 있는 유형 자산이기 때문입니다. 반면에 주식과 채권은 인플레이션 환경에서는 그다지 좋은 성과를 내지 못할 수 있습니다. 인플레이션은 채권 이자의 실질 가치를 떨어뜨리고 이자율 상승으로 이어져 주식 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.

현재보다 높은 인플레이션을 경험한 시기는 1970년대 입니다. 이 기간 동안 금 가격은 온스당 35달러에서 온스당 800달러 이상으로 상승하였습니다. 주택 가격 상승이 인플레이션을 상쇄하는 데 도움이 되었기 때문에 이 기간 동안 부동산 투자도 좋은 성과를 거두었습니다.

인플레이션에 대한 투자 전략에는 인플레이션 보호 증권, 부동산, 원자재, 가격 결정권을 가진 기업의 주식에 투자하는 방법들이 있다고 알려져 있습니다.

 

II. 디플레이션

디플레이션은 인플레이션과 반대되는 개념으로, 경제에서 상품과 서비스의 전반적인 가격 수준이 시간이 지남에 따라 하락할 때 발생합니다. 디플레이션은 경제가 위축되는 시기 또는 통화 공급이 위축되는 시기에 발생할 수 있습니다.

디플레이션 기간 동안 현금과 국채는 강세를 보이는 자산군으로 간주됩니다. 디플레이션은 현금의 구매력을 높이고 부채의 실질 가치를 낮출 수 있기 때문입니다. 반면에 부동산, 주식, 원자재와 같은 자산은 디플레이션 환경에서는 그다지 좋은 성과를 내지 못할 수 있습니다. 가격 하락은 상품과 서비스에 대한 수요 감소로 이어져 기업 수익과 주식 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

디플레이션의 예는 과거 1930년대 대공황 시기를 보면 됩니다. 이 기간 동안 미국 달러의 가치는 크게 상승했고 국채는 좋은 성과를 거두었습니다. 그러나 주식과 부동산 등 다른 자산군은 부진한 성과를 보였습니다.
디플레이션에 대비한 투자 전략으로는 현금, 단기 국채, 고배당주 투자 등이 있습니다.

 

III. 디스인플레이션

디스인플레이션은 인플레이션 속도가 느려지지만 물가 상승률이 플러스 상태를 유지할 때 발생합니다. 디스인플레이션은 인플레이션과 디플레이션 사이의 과도기적 단계인 경우가 많습니다. 디스인플레이션 기간 동안 투자자는 소득과 자본 이득을 함께 얻을 수 있는 자산 클래스를 고려할 수 있습니다.

주식과 채권은 디스인플레이션 기간에 강세를 보이는 자산군으로 알려져 있습니다. 주식은 인플레이션이 완화되면서 기업 수익이 증가하면 이익을 얻을 수 있고, 채권은 이자율이 하락하면 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 원자재나 부동산과 같은 다른 자산은 디스인플레이션 기간 동안 수요가 감소할 수 있으므로 실적이 좋지 않을 수 있습니다.

디스인플레이션의 역사적 사례는 1990년대 말과 2000년대 초에 발생했습니다. 이 기간 동안 미국의 인플레이션율은 약 3%에서 1%로 하락한 반면, 금리는 6% 이상에서 1% 내외로 떨어졌습니다. 이 기간 동안 주식, 특히 기술주와 성장주의 성과가 좋았습니다. 채권도 금리가 하락하면서 좋은 성과를 보였습니다.
디스인플레이션 기간에는 주식과 채권, 특히 성장 잠재력이 높은 주식과 채권에 투자하는 것이 좋은 성과를 낸다고 알려져 있습니다.

IV. 스태그플레이션

스태그플레이션은 높은 인플레이션과 경제 성장 하락을 모두 경험할 때 발생합니다. 물가 상승은 현금 구매력을 떨어뜨리고 생활비를 증가시키며, 성장 하락은 투자 수익을 제한할 수 있기 때문에 투자자에게 특히 어려운 환경이 될 수 있습니다.

스태그플레이션 기간 동안 투자자는 인플레이션에 더 탄력적이고 일관된 현금 흐름을 제공할 수 있는 자산에 투자하는 것이 유리합니다. 배당이 높은 주식은 소득과 잠재적인 자본 가치 상승을 제공할 수 있기 때문에 스태그플레이션 기간 동안 강력한 자산 클래스로 간주되는 경우가 많습니다. 그러나 채권이나 원자재와 같은 다른 자산 클래스는 이러한 환경에서 좋은 성과를 내지 못할 수 있습니다.

스태그플레이션은 1970년대에 발생했습니다. 이 기간 동안 인플레이션과 금리는 크게 상승한 반면 경기는 침체되었습니다.

 

요약하자면

투자의 사계절을 이해하면 투자자가 리스크를 관리하고 재무 목표를 달성 도움이 될 수 있습니다. 각 계절에는 위험과 기회가 존재하며 각 시즌마다 자산 유형에 따라 성과가 좋거나 나쁠 수 있습니다. 여러 자산 클래스에 분산 투자하고 각 투자 시즌에 맞는 투자 전략을 고려하면 장기적으로 위험을 완화하고 수익을 극대화할 수 있습니다.

마지막으로, 투자 성과는 정치적 이벤트, 금리, 시장 변동성 등 투자 계절 외에도 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 따라서 투자자는 투자 결정을 내릴 때 개인의 목표, 위험 감내 능력, 투자 기간을 신중하게 고려해야 합니다.