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[하워드 막스 메모 요약 및 핵심] Sea Change (상전벽해), 2022.12.13 발간 이번 포스팅은 2022년 12월 13일에 발간된 하워드 막스의 메모 ‘Sea Change’ (상전벽해) 요약과 핵심 정리다. 이 메모에서 하워드 막스는 지난 40년간 금리 하락이 투자 업계에 미친 영향과 최근 인플레이션과 금리 상승으로 인한 투자 환경의 변화에 대해 설명하고 있다. 금리 하락이 투자자들에 강력한 순풍으로 작용하여 장기간의 경제성장, 시장의 강세, 레버리지 투자 전략의 성공을 가져다주었다고 설명한다. 그러나 최근 상황이 반전되어 투자자들에게 어려움을 주고 있다고 이야기한다. 동시에 주식과 유사한 수익률을 달성할 수 있는 채권 같은 상품이 다시 발견된다고 설명한다. Sea Change 상세 요약 및 핵심 위대한 투자자 중 한명인 하워드 막스는 2022년 12월 13일 Sea Change라는 .. 2023. 2. 20.
주식을 망치는 행동 편향 5편 (손실 회피 편향과 소유 효과) 투자는 어렵고 복잡한 과정이며, 신중한 투자자에게는 잠재적인 함정이 많을 수 있습니다. 오늘날 투자자들이 직면한 가장 큰 문제 중 하나는 행동 편향으로 인한 잘못된 투자 결정입니다. 특히 손실 회피 편향과 소유 효과라는 두 가지 편향으로 인해 투자자는 자신도 모르는 사이에 큰 손실을 초래하는 실수를 저지를 수 있습니다. 손실 회피 편향은 이익의 즐거움보다 손실의 고통을 더 크게 느끼는 경향을 말합니다. 이는 잠재적 이익이 높더라도 위험을 감수하는 것을 꺼리게 만들 수 있습니다. 반면에 소유 효과는 이미 소유하고 있는 자산에 더 높은 가치를 부여하는 경향으로, 시장 상황이나 투자 목표가 바뀌어도 매각을 꺼리는 경향이 있습니다. 이 두 가지 편향은 모두 잘못된 투자 결정, 기회를 놓치는 것, 수익률 감소로 .. 2023. 2. 19.
주식 투자를 망치는 행동 편향 4편 (후견지명과 후회 회피 편향) 문제는 마음이라고!: 주식 투자를 망치는 행동 편향 4편 (후견지명과 후회 회피 편향) 주식을 비롯한 투자는 부를 늘릴 수 있는 기회와 동시에 큰 손실은 줄 수 있는 위험을 동시에 가지고 있습니다. 시장 변동성, 거시경제 요인, 기업 실적 등 고려해야 할 요소가 많기 때문에 특히 경험이 없는 투자자에게는 투자가 쉬운 일이 아닙니다. 투자 결정에 영향을 미치는 심리적 요인을 이해하는 것도 중요합니다. 투자자는 종종 판단을 흐리게 하여 비합리적인 투자 결정을 내리는 자신의 행동 편향을 인식할 필요가 있습니다. 이 글에서는 투자자들이 흔히 겪는 여러 행동 편향 중 후견지명과 후회 회피 편향을 살펴보겠습니다. 각 편향의 예를 제시하고 이를 극복하고 더 성공적인 투자자가 되는 방법에 대한 팁을 제공합니다. 후견지.. 2023. 2. 18.
주식 투자를 망치는 행동 편향 3편 (과신과 양떼 효과) 문제는 마음이라고!: 주식 투자를 망치는 행동 편향 3편 (과신과 양떼 효과) 특히 정보에 입각한 투자 결정을 내리는 데 필요한 지식과 경험이 부족한 개인에게 투자는 어려운 경험이 될 수 있습니다. 하지만 노련한 투자자라도 잘못된 투자 결정을 내릴 수 있는 인지적 편향에서 자유롭지 않습니다. 이번 포스팅에서는 투자자가 빠질 수 있는 행동 편향 중 과신과 양떼 효과를 알아보려고 합니다. 과신은 투자자가 실제보다 더 많이 알고 있다고 믿게 만들 수 있으며, 양떼 효과는 최선의 행동이 아닐지라도 투자자가 군중을 따르게 만들 수 있습니다. 이 글에서는 이러한 편향의 투자에 영향을 준 사례와 이를 인식하는 방법, 그리고 이를 피하는 방법을 살펴보겠습니다. 과신 (Overconfidence) 과신은 투자자가 자신의.. 2023. 2. 18.
주식투자를 망치는 행동 편향 2편: (앵커링과 가용성 편향) 주식 투자를 망치게 하는 요인 중 가장 큰 것 중 하나가 행동 편향(심리적 요인)입니다. 여러 행동 편향 중 앵커링과 가용성 편향에 대해서 알아보겠습니다. 앵커링은 의사 결정을 내릴 때 처음 접한 정보에 지나치게 의존하는 편향입니다. 가용성 편향은 쉽게 떠오르는 것의 가능성을 높게 두는 편향입니다. 두 편향에 대해서 자세히 살펴보고 각 편향의 희생이 된 투자와 기업 사례를 살펴봅시다. 그리고 이 편향들을 극복하는 전략을 알아봅시다. 앵커링 (Anchoring) 앵커링은 사람들이 의사 결정을 내릴 때 처음 접하는 정보에 지나치게 의존하는 행동 편향입니다. 사람이 처음 받은 정보가 앵커가 되어 이후의 모든 정보가 이 앵커를 기준으로 평가됩니다. 앵커링은 특히 과거의 성과를 미래 투자를 평가하는 기준으로 삼는.. 2023. 2. 17.
주식 투자를 망치는 행동 편향 1편: (확증 편향과 후광 효과) 주식 투자를 망치게 하는 요인 중 가장 큰 것 중 하나가 행동 편향(심리적 요인)입니다. 여러 행동 편향 중 확증 편향과 후광 효과에 대해서 알아보겠습니다. 확증 편향은 신념이 진실을 보지 못하게 하는 방법입니다. 후광 효과는 기업의 평판이나 CEO의 카리스마가 투자자를 오도하게 하는 이유이기도 합니다. 두 편향에 대해서 자세히 살펴보고 각 편향의 희생이 된 투자와 기업 사례를 살펴봅시다. 그리고 이 편향들을 극복하는 전략을 알아봅시다. 확증 편향 확증 편향은 기존의 신념을 확증하는 정보를 찾는 반면, 모순되는 정보는 무시하거나 무시하는 인간의 자연스러운 경향을 말합니다. 투자에서 이러한 편향은 과신과 다른 관점을 고려하지 않으려는 태도로 이어질 수 있으므로 특히 위험할 수 있습니다. 투자 결정에서 확증.. 2023. 2. 17.
주식 시장의 변동성: 펀드 매니저에게는 위험이지만 개인 투자자에게는 위험이 아닌 이유 2020년 3월 코로나-19부터 현재까지 우리는 주식시장의 극심한 변동성을 경험하고 있습니다. 이러한 변동성은 펀드매니저에게는 위험이지만 개인투자자에게는 위험이 아닙니다. 주식이 변동성이 펀드 매니저와 개인 투자자에 미치는 영향의 차이점을 살펴보고, 변동성에 대응하는 방법을 살펴봅시다. 변동성 이해하기 변동성은 시간이 지남에 따라 주식 가격이 얼마나 변동하는지를 나타내는 척도입니다. 변동성은 표준 편차를 사용하여 계산하는 경우가 많으며, 투자자에게 불안감을 줄 수 있습니다. 하지만 변동성은 주식 시장에서 자연스러운 현상이며, 장기 투자자에게는 우량 주식을 할인된 가격에 매수하여 장기적으로 수익을 높일 수 있는 기회를 제공한다는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 변동성은 위험과 동의어가 아니다 라는 워런 버.. 2023. 2. 17.
올해 말(2023년 말)의 미 연준의 기준 금리 향방은? 1970년대의 교훈 2023년 들어 인플레이션이 감소하면서 연말에 금리 인하를 기대하는 사람들이 늘어나고 있습니다. 반면 이 의견에 반대하는 사람들은 1970년대 상황을 바탕으로 연준은 현재 금리 수준을 유지할것이라 주장합니다. 1970년 당시 연준의 대응과 교훈을 근거로 연말 금리 인하 가능성을 살펴봅시다. 1970년대의 경제 및 금융 환경 1970년대는 미국 경제에 있어 어려운 시기였습니다. 높은 인플레이션과 실업률이 미국을 괴롭혔고 경제는 연이은 불황을 경험했습니다. 1970년대는 1970년과 1971년에 비교적 완만한 경기 침체로 시작되었고, 그 후 높은 인플레이션과 경제 성장 정체를 특징으로 하는 스태그플레이션 시기가 이어졌습니다. 1973~1974년 OPEC의 석유 금수 조치는 경제 상황을 더욱 악화시켜 유가의 .. 2023. 2. 16.
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