제약 주식 종목 적정 가격 구하는 방법 (벨류에이션)

이번 포스팅에서는 제약 주식 종목의 적정 가격 평가, 즉 벨류에이션을 어떻게 하는지 살펴보려고 합니다. 제약 산업에 대한 투자는 고성장 잠재력과 생명공학 부문의 고유한 복잡성을 고려할 때 흥미롭기도 하고 어려울 수도 있습니다. 포트폴리오에 제약주를 추가하려는 투자자에게는 이러한 기업의 가치를 적절히 평가하는 방법을 이해하는 것이 현명한 결정을 내리는 데 중요합니다. 지금부터 적정가격 평가의 주요 요소, 지표, 고려사항에 초점을 맞춰 투자자가 생명공학 주식의 가치를 평가하기 위한 실용적인 접근법을 살펴보겠습니다.

 

제약 산업 이해

가치 평가 프로세스에 들어가기 전에 제약 산업에 대한 확실한 이해가 필수적입니다. 여기에는 전임상 연구부터 임상시험, 그리고 궁극적으로 규제 승인에 이르는 의약품 개발의 다양한 단계에 대한 인식이 포함됩니다. 제약 산업을 관장하는 용어, 주요 업체, 규제 기관에 대해 숙지하세요.

회사의 파이프라인 평가

제약회사의 파이프라인은 개발 중인 의약품의 포트폴리오입니다. 회사의 잠재적 성장 동력을 이해하려면 파이프라인을 분석하는 것이 중요합니다. 다음 측면을 평가하세요:

a. 개발 단계: 약물이 임상시험을 거치면서 성공 가능성이 높아지므로 파이프라인에 있는 각 약물의 개발 단계를 고려하세요.

b. 치료 영역: 각 약물의 목표 시장과 잠재적인 미충족 의료 수요를 분석합니다. 이를 통해 제품에 대한 가능한 수요와 경쟁을 이해하는 데 도움이 됩니다.

c. 경쟁 환경: 동일한 질환을 대상으로 하는 기존 약물과 치료법을 조사하고 경쟁사와 비교하여 회사 약물 후보의 잠재적 장단점을 평가합니다.

 

재무 지표

재무 지표는 제약회사의 재무 건전성과 성장 잠재력을 판단하는 데 필수적입니다. 다음과 같은 주요 지표를 고려하세요:

a. 매출 성장: 과거 매출 성장 추세를 검토하고 파이프라인 진행 상황과 잠재적 시장 규모를 기반으로 미래 성장을 예측합니다.

b. 이익 마진: 회사의 매출 총이익, 영업 이익, 순이익 마진을 분석하여 수익성과 효율성을 파악합니다.

c. 연구 개발(R&D) 비용: R&D 비용은 제약 회사에게 중요한 비용입니다. 매출 대비 R&D 지출을 평가하고 동종 업계와 비교하세요.

d. 잉여 현금 흐름: 추가 투자, 인수 또는 배당에 사용할 수 있는 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있는 회사의 능력을 검토합니다.

위험 평가

제약주 투자에는 내재적 위험이 따릅니다. 다음 위험 요소를 주의 깊게 평가하세요:

a. 규제 위험: 규제 프로세스와 회사가 의약품 승인을 받을 때 직면할 수 있는 잠재적 장애물을 이해합니다.

b. 지적 재산권(IP) 리스크: 특허 및 독점권을 포함한 회사 IP 포트폴리오의 강점과 유효성을 평가합니다.

c. 임상시험 위험: 과거 성공률, 임상시험 설계 및 사용 가능한 데이터를 기반으로 임상시험의 성공 가능성을 분석합니다.

d. 시장 채택 위험: 의사 수용도, 가격 책정, 환급, 경쟁 역학 등 시장 채택에 영향을 미치는 요소를 고려합니다.

밸류에이션 모델

생명공학 주식에 적용할 수 있는 가치평가 모델에는 현금흐름할인법(DCF), 상대가치평가, 총합가치평가 등 여러 가지가 있습니다. 회사의 개발 단계와 재무 상황에 따라 가장 적합한 모델을 선택하세요.

a. 현금흐름할인법(DCF): 이 모델은 승인된 제품이 있고 예측 가능한 현금 흐름을 가진 기존 제약회사에 적합합니다. DCF 모델은 미래 현금흐름을 예측하여 현재 가치로 할인한 후 그 결과를 발행 주식 수로 나눕니다.

b. 상대 가치 평가: 이 접근 방식은 기업의 주가수익비율(P/E) 또는 주가매출비율(P/S)과 같은 평가 비율을 업계 내 유사 기업의 평가 비율과 비교하는 것입니다. 비교 기업을 선정할 때는 각 기업의 성장 잠재력과 리스크 프로필을 고려해야 합니다.

c. 부품 합계 평가: 이 방법은 개발 단계가 다른 여러 제품을 보유한 기업에 특히 유용합니다. 각 신약 후보는 예상 미래 현금 흐름, 성공 확률, 개발 단계에 따라 가치를 할당받습니다. 이러한 개별 가치의 합은 회사의 총 가치를 나타냅니다.

 

시나리오 분석

제약 주식과 관련된 불확실성과 위험을 고려할 때 시나리오 분석을 수행하여 다양한 결과가 회사 가치에 미치는 영향을 파악하는 것이 현명합니다. 회사의 파이프라인, 규제 승인, 시장 채택 및 경쟁 환경에 대한 다양한 성공 정도를 포괄하는 여러 시나리오를 개발합니다. 각 시나리오에 확률을 할당하면 가중 평균 가치를 계산하여 잠재적 결과에 대한 보다 포괄적인 시각을 제공할 수 있습니다.

민감도 분석

민감도 분석을 수행하여 주요 가정 변경이 회사 가치 평가에 미치는 영향을 파악하세요. 이를 통해 가장 중요한 변수를 식별하고 가치 평가의 잠재적 오차 범위를 평가할 수 있습니다. 민감도 분석에서 고려해야 할 일반적인 변수로는 매출 성장률, 이익 마진, 할인율, 신약 후보물질의 성공 확률 등이 있습니다.

촉매제 및 뉴스 흐름

제약주는 임상시험 결과, 규제 결정, 산업 발전 등 뉴스 흐름에 매우 민감할 수 있습니다. 주가에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 포트폴리오에 포함된 기업의 향후 촉매제 및 뉴스 이벤트에 대한 정보를 파악하세요. 다양한 결과의 의미를 이해하고 그에 따라 밸류에이션을 조정하세요.

결론

제약 주식의 가치를 평가하려면 업계에 대한 포괄적인 이해, 회사의 파이프라인, 재무 지표, 리스크 평가에 대한 철저한 분석, 적절한 가치평가 모델 적용이 필요합니다. 시나리오 및 민감도 분석을 통합하고, 촉매제와 뉴스 흐름을 파악하고, 다양한 포트폴리오를 유지하는 실용적인 접근 방식을 채택하면 투자자는 정보에 입각한 의사 결정을 내리고 복잡한 생명공학 투자 세계를 더 잘 탐색할 수 있습니다.