적자 바이오 주식 종목(툴젠) 적정 가격 찾는법

이번 포스팅에서는 적자를 보고 있는 바이오 주식의 적정 가격을 찾는 방법에 대해서 살펴보겠습니다. 바이오 기업에 대한 투자는 수익도 크지만 리스크도 큽니다다. 이 분야는 높은 수준의 변동성으로 악명이 높으며, 특히 단일 약물이나 기술의 성공에 의존하는 경우가 많기 때문에 수익이 거의 없거나 전혀 없는 회사의 경우 더욱 그렇습니다. 툴젠과 같은 국내 바이오테크 기업도 이러한 추세에서 예외는 아니며, 많은 기업이 순손실을 기록하고 있습니다. 이번 포스팅에서는 툴젠을 예로 들어 순손실을 기록한 한국 바이오텍 주식의 적정 가격을 찾는 방법에 대해 살펴보겠습니다.

 

I. 기업 이해

기업 가치 평가의 첫 번째 단계는 비즈니스 모델, 제품, 시장 지위를 이해하는 것입니다. 툴젠의 경우, 이는 크리스퍼 유전자 편집 기술을 연구하고 지적 재산 포트폴리오를 평가하는 것을 의미합니다.

비즈니스 모델

툴젠의 비즈니스 모델은 농업, 치료 및 산업 생명공학에 응용할 수 있는 유전자 편집 기술을 개발하고 상용화하는 것을 중심으로 합니다. 툴젠은 파트너에게 기술을 라이선스하고 파트너의 매출에 따라 마일스톤과 로열티를 받을 수 있습니다. 즉, 향후 회사의 수익은 다른 비즈니스에서 기술을 성공적으로 채택하는지에 따라 달라집니다.

제품 및 파이프라인

툴젠의 파이프라인에는 Cas9 및 Cas12a와 같은 유전자 편집 도구와 여러 유전자 편집 작물 및 치료 후보 물질이 포함되어 있습니다. 이러한 제품의 개발 및 상업화 성공 여부에 따라 향후 매출과 수익성이 결정될 것입니다.

시장 지위 및 경쟁사

유전자 편집 분야에서 툴젠의 주요 경쟁사(예: 크리스퍼 테라퓨틱스, 에디타스 메디슨, 인텔리아 테라퓨틱스)를 파악하여 경쟁 환경을 이해합니다. 이들의 시장 지위, 기술 및 제품 파이프라인을 분석하여 툴젠의 시장 내 입지를 가늠해 보세요.

 

 

II. 재무 분석

다음 단계는 손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름표를 중심으로 회사의 재무 상태를 분석하는 것입니다.

수익 및 순손실

툴젠의 수익원을 파악하고 성장 추세를 살펴봅니다. 툴젠은 순손실이 있는 회사이므로 이러한 손실의 원인을 이해하는 것이 중요합니다. 높은 연구 개발(R&D) 비용 때문인가요, 아니면 수익 창출이 부족해서인가요? 이러한 질문에 답하면 향후 매출과 수익성을 예측하는 데 도움이 됩니다.

비용

회사의 비용, 특히 R&D 및 운영 비용을 분석하세요. 바이오 기업은 비즈니스 특성상 R&D 비용이 높은 경우가 많아 순손실이 발생할 수 있습니다. 하지만 이러한 비용은 회사의 장기적인 성장과 성공을 위해 매우 중요합니다.

대차 대조표

툴젠의 대차대조표를 살펴보고 특히 현금 포지션, 부채 수준, 자산 구성에 주의를 기울여야 합니다. 현금 포지션이 탄탄하면 운영 및 연구개발에 필요한 자금을 조달하는 데 도움이 되지만, 부채 수준이 높으면 재무 위험이 있을 수 있습니다.

현금 흐름표

툴젠의 현금 흐름표를 평가하여 회사가 현금 유입과 유출을 어떻게 관리하는지 파악하세요. 영업 현금 흐름이 양수이면 재무 건전성을 나타내는 좋은 지표이며, 마이너스 현금 흐름은 추가 자금 조달이 필요하다는 것을 의미할 수 있습니다.

III. 가치 평가 지표

툴젠의 비즈니스 및 재무 건전성을 이해했다면 이제 밸류에이션 메트릭을 살펴볼 차례입니다. 툴젠은 순손실을 기록하고 있기 때문에 주가수익비율(P/E)과 같은 전통적인 밸류에이션 지표는 적용되지 않습니다. 대신 가격 대비 매출(P/S) 비율, 기업 가치 대비 매출(EV/Revenue), 현금흐름할인법(DCF) 분석과 같은 대체 지표에 초점을 맞출 것입니다.

매출 대비 가격(P/S) 비율

주가매출비율은 시가총액을 회사의 수익으로 나누어 계산합니다. 이 지표는 수익보다는 매출에 초점을 맞추기 때문에 순손실이 있는 기업의 가치를 평가하는 데 유용합니다. 그러나 상대적 가치 평가를 이해하려면 Toolgen의 P/S 비율을 경쟁사와 비교하는 것이 중요합니다. 주가순자산비율이 낮으면 경쟁사에 비해 저평가된 주식이고, 높으면 고평가된 주식일 수 있습니다.

기업 가치 대비 수익(EV/매출)

순손실이 있는 기업의 가치를 평가하는 또 다른 유용한 지표는 기업가치/매출액 비율입니다. 이 비율은 회사의 기업 가치(시가총액에서 부채를 더하고 현금을 뺀 값)를 수익으로 나누어 계산합니다. 주가순자산비율과 마찬가지로 EV/매출액 비율도 툴젠의 경쟁사와 비교하여 상대적 가치를 판단해야 합니다. EV/매출 비율이 낮으면 저평가된 것이고, 비율이 높으면 고평가된 것일 수 있습니다.

현금흐름 할인 모형(DCF) 분석

DCF 분석은 회사의 미래 현금흐름을 추정하고 이를 현재 가치로 다시 할인하는 방식으로 보다 포괄적인 가치 평가 방법입니다. 이 방법은 순손실이 있지만 제품 및 기술이 성공할 경우 향후 상당한 현금 흐름을 창출할 수 있는 툴젠과 같은 생명공학 회사에 특히 유용할 수 있습니다.

DCF 분석을 수행하려면 다음 단계를 따르세요:

a. 수익 예측: 제품 파이프라인, 시장 잠재력, 라이선스 계약을 기반으로 Toolgen의 미래 수익을 예측합니다.

b. 비용 추정: R&D, 운영 비용 및 세금을 포함한 Toolgen의 향후 비용을 예측합니다.

c. 잉여 현금 흐름 계산: 수익에서 비용을 차감하여 연도별 회사의 잉여 현금 흐름을 계산합니다.

d. 할인율 결정: 툴젠의 비즈니스 및 산업과 관련된 리스크를 반영하여 사용할 적절한 할인율을 추정합니다.

e. 현금 흐름 할인: 할인율을 사용하여 예상 잉여현금흐름을 현재 가치로 다시 할인합니다.

f. 현재 가치 합산: 할인된 현금흐름의 현재가치를 합산하여 툴젠의 내재가치를 결정합니다.

g. 내재가치와 시장 가격을 비교합니다: 툴젠의 내재가치를 시장 가격과 비교하여 주식이 고평가 또는 저평가되었는지 확인합니다.

IV. 정성적 요소

위에서 설명한 정량적 평가 방법 외에도 경영 품질, 규제 리스크, 기술 발전 등 향후 툴젠의 성공에 영향을 미칠 수 있는 정성적 요소를 고려하는 것이 중요합니다.

경영 품질

툴젠 경영진의 경험과 실적을 평가합니다. 특히 생명공학처럼 경쟁이 치열하고 빠르게 진화하는 산업에서 유능하고 경험이 풍부한 경영진은 회사의 성공에 매우 중요합니다.

규제 리스크

규제 환경과 의약품 개발, 임상시험 및 제품 승인과 관련된 위험을 이해해야 합니다. 규제 승인 획득이 지연되거나 실패할 경우 툴젠의 향후 매출과 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

기술 발전

유전자 편집 분야의 새로운 발전은 툴젠에게 기회와 도전을 동시에 제공할 수 있으므로 이에 대한 정보를 지속적으로 파악해야 합니다. 급격한 기술 발전은 회사의 제품을 쓸모없게 만들 수 있지만, 새로운 발견은 새로운 시장과 수익원을 열 수 있습니다.

결론

툴젠과 같이 순손실을 기록한 한국 바이오텍 주식의 가치를 평가하려면 회사의 비즈니스, 재무 건전성, 산업 역학 관계에 대한 철저한 이해가 필요합니다. 주가순자산비율, EV/매출액 비율, DCF 분석과 같은 정량적 가치평가 방법과 경영의 질, 규제 리스크, 기술 발전과 같은 정성적 요소를 결합하면 투자자는 해당 기업 투자와 관련된 잠재적 위험과 보상에 대해 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다. 생명공학 투자는 본질적으로 위험하다는 점을 기억하고, 투자 결정을 내리기 전에 항상 직접 조사하고 재무 고문과 상의하세요.